Národná banka Ukrajiny zvýšila úrokovú sadzbu na 16,5 % a zhoršila inflačný výhľad
Národná banka Ukrajiny zvýšila úrokovú sadzbu na 16,5 % a očakáva, že inflácia v roku 2026 dosiahne 12,5 %. Реальny HDP sa podľa jej prognózy v roku 2026 zmenší o 0,4 %, po čom má nasledovať postupné oživenie. Zvýšenie sadzby pravdepodobne predstavuje reakciu na rastúci cenový tlak a zhoršovanie inflačných očakávaní.
Hlavné body
- Národná banka Ukrajiny zvýšila úrokovú sadzbu na 16,5 % 29. októbra 2026.
- Inflácia v roku 2026 podľa progózy dosiahne 12,5 %.
- Reálny HDP sa v roku 2026 zmenší o 0,4 %, v roku 2027 vzrastie o 0,4 % a v roku 2028 o 2,2 %.
- Sadzba bola zvýšená z 15 % na 15,5 % 30. júla a z 15,5 % na 16 % 17. septembra 2026.
- Ruské ostreľovania podľa odhadu pridajú približne 0,7 percentuálneho bodu k ročnej inflácii.
- Októbrový index očakávaní podnikateľskej činnosti klesol na 45,8, najnižšiu úroveň od leta 2024.
- Prognózy zverejnili v októbrovom Inflačnom správe Národnej banky Ukrajiny.
Prečo je to dôležité
Kombinácia zrýchľujúcej sa inflácie, poklesu reálneho HDP a slabších podnikateľských očakávaní signalizuje zhoršovanie hospodárskeho prostredia. Zvýšenie úrokovej sadzby je odrazom silnejšieho cenového tlaku a zhoršenia inflačných očakávaní, čo môže ďalej zaťažovať podniky та domácnosti. Prog noza pre nasledujúce roky však predpokladá postupné spomalenie inflácie a obnovenie rastu ekonomiky.
Čo sa stalo
Národná banka Ukrajiny 29. októbra 2026 rozhodla o zvýšení úrokovej sadzby na 16,5 % v dôsledku výrazného posilnenia cenového tlaku a zhoršenia inflačných očakávaní. Це рішення продовжило серію підвищень: 30 липня ставка зросла з 15 % до 15,5 %, а 17 вересня — з 15,5 % до 16 %.
У жовтневому Інфляційному звіті НБУ прогнозує інфляцію 12,5 % у 2026 році, 7,3 % наприкінці 2027 року та 5 % у 2028 році. Реальний ВВП у 2026 році прогнозується на рівні мінус 0,4 %, із відновленням зростання у наступні два роки. Індекс очікувань ділової активності в жовтні 2026 року знизився до 45,8 — найнижчого показника з літа 2024 року.
Серед факторів цінового тиску НБУ називає подорожчання пального, руйнування виробничої та логістичної інфраструктури, розширення бюджетних стимулів і російські обстріли. За оцінкою регулятора, посилення атак на бізнес та інфраструктуру і блокада портів знизять реальний ВВП у 2026 році на 1,9 відсоткового пункту порівняно з контрольним сценарієм без цих подій, а інфляцію підвищать на 0,7 відсоткового пункту.
Ako to opisujú ukrajinské zdroje
Ukrajinské médiá zameriavajú pozornosť na inflačný výhľad, vývoj reálneho HDP a rozhodnutia Národnej banky Ukrajiny o úrokovej sadzbe. Súčasne spájajú rastúci cenový tlak s vnútornými faktormi — výdajmi na palivo, poškodeníminfraštruktúry, rozpočtovými stimulmi a ruskými ostreľovaniami. Zároveň uvádzajú, že obchodný index podnikateľských očakávaní klesol na najnižšiu úroveň od leta 2024.
Súvislosti
Úroková sadzba Národnej banky Ukrajiny bola pred úplnou inváziou na úrovni 10 % a od júna 2022 do júla 2023 dosahovala 25 %. Následné zvyšovanie sadzby v roku 2026 відбувалося на тлі зростання цін на palivo, poškodzenia výrobnej a logistickej infraštruktúry a rozširowania rozpočtových stimulov. Inflačný výhľad published v októbrovom správe predpokladá jej postupné oslabenie po roku 2026 v dôsledku monetary policy, slower wage growth a postupného utlmenia dopytu. Návrat na 5 % v roku 2028 je spojený aj s očakávaným poklesom svetových cien ropy, nižšími nákladmi podnikateľov a rastúcou vnútornou ponukou tovarov a služieb.