EBRD zhoršila odhad rastu ukrajinskej ekonomiky na rok 2026 na 1,5 %, blízko stagnácie
Európska banka pre obnovu a rozvoj (EBRD) vo svojej septembrovej prognóze znížila odhad rastu ukrajinského HDP v roku 2026 na 1,5 % z júnových 2,2 % a varovala, že ekonomika sa blíži k stagnácii pre intenzívne ruské útoky na infraštruktúru a exportné trasy. Minister hospodárstva Oleksandr Kravčenko uviedol, že rast bude pod aktuálnou prognózou 1,6 %, pričom na ministerstve sa zvažuje scenár okolo 0,5 %. Ukrajinský HDP sa v prvom štvrťroku 2026 medziročne prepadol o 0,6 % – prvý pokles od roku 2023.
Hlavné body
- EBRD znížila prognózu rastu ukrajinského HDP na rok 2026 z 2,2 % na 1,5 %; prognóza na rok 2027 klesla o 1,5 bodu na 2,5 %.
- Minister hospodárstva Kravčenko uviedol, že rast v roku 2026 bude pod 1,6 % a ministerstvo zvažuje scenár okolo 0,5 % kvôli ruským útokom.
- Ukrajinský HDP sa v Q1 2026 medziročne znížil o 0,6 %, prvý pokles od roku 2023; štátna štatistika znížila odhad Q2 z 0,6 % na 0,4 %.
- Medziročný rast bol v júli okolo 4 %, v auguste klesol na približne 0 %.
- Národná banka znížila v auguste odhad rastu na rok 2026 z 1,8 % na 1,1–1,2 %, kabinet na 1,6 %, IMF na 1,0–1,6 %, návrh rozpočtu na rok 2027 počíta s 1,3 %.
- EBRD identifikovala riziká: dlhodobé narušenie námornej dopravy v Čiernom mori, ďalšie útoky na energetickú infraštruktúru a rastúci vonkajší finančný deficit.
- Ukrajinský tovarový deficit sa prehĺbil pre vyššie dovozy energií a obranných produktov; exporty trpia útokmi na čiernomorské prístavy, civilné lode a dunajskú infraštruktúru.
Prečo je to dôležité
Výrazné zníženie odhadov viacerými inštitúciami naraz naznačuje široký konsenzus, že ukrajinská ekonomika prešla z pomalého zotavovania do takmer stagnácie, pričom hlavnou príčinou sú ruské útoky na energetickú, logistickú a námornú infraštruktúru. Rozdiely medzi prognózami – od scenára ministerstva okolo 0,5 % po kabinetných 1,6 % – odrážajú značnú neistotu o hĺbke spomalenia a výške fiškálneho deficitu, pričom návrh rozpočtu na rok 2027 počíta s deficitom okolo 15 % HDP a silnou závislosťou od vonkajšieho financovania. Pretože Ukrajina a Rusko spolu pokrývajú približne štvrtinu svetového exportu pšenice, dlhodobé narušenie exportných trás by mohlo zvýšiť globálne ceny potravín.
Čo sa stalo
Európska banka pre obnovu a rozvoj (EBRD) 24. septembra 2026 zverejnila štvrťročnú prognózu s názvom „Running dry“ (À sec), v ktorej znížila odhad rastu ukrajinského HDP na rok 2026 z 2,2 % na 1,5 % a zároveň znížila aj výhľad na rok 2027. Banka charakterizovala ukrajinskú ekonomiku ako blízku stagnácii a za hlavné faktory označila ruské útoky na infraštruktúru a lode, nízku hladinu vody na Dunaji a blokádu Čierneho mora. Prognóza Ukrajiny na rok 2026 sa prepadla o 0,7 percentuálneho bodu oproti júnu.
Minister hospodárstva Oleksandr Kravčenko uviedol, že rast bude pod aktuálnou prognózou 1,6 % a ministerstvo zvažuje scenár okolo 0,5 %. Pripomenul, že prognóza bola na začiatku roka 2,4 %, v polovici roka sa znížila na 1,6 %, a dodal. Podľa neho sa medziročný rast zhruba 4 % v júli prepadol na asi 0 % v auguste.
Kvantitatívne údaje túto trajektóriu potvrdzujú: ukrajinský HDP sa v prvom štvrťroku 2026 medziročne znížil o 0,6 % – prvý pokles od roku 2023. Štátna štatistická služba následne znížila odhad rastu za druhý štvrťrok z 0,6 % na 0,4 %.
Národná banka Ukrajiny koncom júla vrátila prognózu na 1,8 % s odkazom na očakávané vonkajšie financovanie obranného priemyslu, no v auguste ju znížila na 1,1 – 1,2 % pre škody v priemysle a obchode a zhoršenie podnikateľských očakávaní. Kabinet ministrov znížil prognózu na 1,6 % z pôvodných 2,4 %, na ktorých stál rozpočet na rok 2026. MMF v júni – júli zhoršil svoj odhad na 1,0 – 1,6 % z predchádzajúcich 1,8 – 2,5 % (2 % v aprílovej WEO).
EBRD ďalej konštatovala, že tovarový deficit Ukrajiny sa prehĺbil pre vyššie dovozy energií a obranných produktov, zatiaľ čo exporty trpia útokmi na čiernomorské prístavy, civilné plavidlá a dopravnú infraštruktúru. Alternatívne pozemná a riečna doprava dokážu stratu hlbokovodných kapacít nahradiť len čiastočne, pričom ju ďalej obmedzujú nízke hladiny Dunaja, útoky na dunajskú infraštruktúru a nedostatok železničných vozňov. Inflácia v júli stúpla na 7,7 % a kľúčová sadzba centrálnej banky bola zvýšená na 15,5 %. Devízové rezervy sa v auguste držali okolo 49 mld. USD (43 mld. EUR) vďaka oficiálnemu financovaniu.
Ako to opisujú medzinárodné zdroje
Le Monde v rámcoch EBRD osobitne zdôraznil dôsledky pre globálne komodity: Ukrajina a Rusko spolu pokrývajú asi štvrtinu svetového exportu pšenice a dlhodobé narušenie ukrajinských exportov by mohlo zvýšiť globálne ceny potravín a inflačné tlaky. EBRD zároveň znížila prognózu rastu Ruska o 0,3 bodu na 0,5 % v roku 2026 a 0,7 % v roku 2027 a varovala pred rekordnou úrovňou úrokových sadzieb a historickým suchom v Európe, čo by mohlo ďalej zvýšiť ceny energií a plynu.
V čom sa spravodajstvo líši
Prognózy rastu ukrajinského reálneho HDP na rok 2026 sa medzi inštitúciami výrazne líšia: ministerstvo hospodárstva scenár okolo 0,5 %, kabinet ministrov 1,6 %, MMF 1,0 – 1,6 %, EBRD 1,5 %, Národná banka (august) 1,1 – 1,2 % a návrh štátneho rozpočtu na rok 2027 predpokladá 1,3 %. Rozdiel približne 1,1 percentuálneho bodu medzi najnižším a najvyšším odhadom odráža neistotu o rozsahu škôd spôsobených ruskými údermi a o tempe vonkajšieho financovania.
Súvislosti
Rozpočet Ukrajiny na rok 2026 bol pôvodne postavený na predpoklade 2,4 % rastu; v priebehu roka sa prognóza znížila na 1,6 % a odvtedy ju inštitúcie ďalej zhoršovali. V prvom štvrťroku 2026 ukrajinský HDP zaznamenal prvý medziročný pokles od roku 2023 (-0,6 %) a rast sa z približne 4 % v júli spomalil na zhruba 0 % v auguste. EBRD zároveň znížila aj prognózu pre Rusko (0,5 % v roku 2026, 0,7 % v roku 2027), no zvýšila svoj regionálny odhad na rok 2027 na 4 %, čo naznačuje, že časť ukrajinského prepadu vníma ako dočasnú.